过去15年间我国的电力生产与使用规模明显上升,经历了显著扩容,在“十二五”末期逐步走向平稳,预计“十三五”将维持这一趋势。从供给来看,设备制造行业各环节产能过剩较严重,如变压器产业产能利用率仅50%,企业向海外求市场的需求较强烈。从竞争实力来看,国内电力装备产业的制造水平及技术实力已赶超日韩,与欧美龙头企业差距逐步缩小,且价格上具有显著优势。
国内电力设备企业“十二五”期间显著加大海外市场投入,近年完成的工作,除积累大量项目储备外,更实现了由单纯设备制造商向系统集成商的职能转变,以适应境外电力体制需求。去年起,部分龙头公司海外订单显著增长,逐步进入业绩收获期。
电力设备企业在海外输出过程中,最具优势的是设计公司和工程公司,他们在项目协调和成本控制方面能力突出。但这类企业以非上市的国有企业为主,上市企业还是以制造设备的居多。设备制造类标的可以从两方面选择:民营企业的激励机制更好,弹性更大;我国出口的设备多是在国内生产,再运输到国外进行组装,电力设备是大块头产品,运输成本较高,位于“一带一路”沿线省份的电力设备企业更具优势。
目前来看,因为国内市场相对走稳,这一类企业股价相对安全,估值较低。这几年由于在海外市场开拓,他们的订单快速增长,带动了业绩稳定增长。综合业绩和估值考量,相对来说目前位置比较安全。
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